เจาะหุ้น Global House ธุรกิจที่น่าจับตามอง …

เรื่องราวโดยรวมของบริษัทโกลบอลเฮ้าส์

บริษัทโกลบอลเฮ้าส์ มีแนวคิดในการทำธุรกิจอยู่ในกลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง โดยกลุ่มลูกค้าจะเน้นต่างจังหวัดเป็นหลัก ลูกค้าที่ต้องการต่อเติมบ้าน หรือสร้างบ้านใหม่ในต่างจังหวัด โดยลูกค้าสามารถเลือกซื้อสินค้าได้ครบในที่เดียว หากเป็นผู้รับเหมาก็สามารถโทรสั่งซื้อล่วงหน้า และขับรถเข้าไปซื้อของได้เลย

จากการที่ผมได้ไปเดินดูสถานที่จริงพบว่า… สินค้ามีให้เลือกมากมายจริงๆ ครับ บรรยากาศก็แตกต่างจากโฮมโปรค่อนข้างมาก คือ รู้สึกดูทันสมัยน้อยกว่า แต่ไม่ค่อยมีพนักงานมาคอยจุกจิกเวลาเราเลือกซื้อของอันนี้รู้สึกดีครับ ข้อสังเกตของผมก็คือ พนักงานมีเป็นจำนวนมาก ผมไม่แน่ใจว่าต้นทุนจ้างงานมากน้อยแค่ไหน แต่หากลูกค้าน้อยเกินกว่าพนักงานที่มี น่าจะเพิ่มประสิทธิภาพของพนักงานมากกว่าจำนวนจะดีกว่า … โดยภาพรวมรู้สึกเหมือนเดินคลองถม ปนร้านค้าวัสดุก่อสร้างที่มีของครบๆ ครับ

[premium level=”1″ teaser=”no” message=”หากต้องการอ่านบทความนี้กรุณา”]

บริษัทมีความสามารถในการทำกำไรเพิ่มขึ้นทุกปี 2553 -2556

กำไรสุทธิ

362.13

490.60

609.00

720.38

กำไรเพิ่มขึ้นในปีล่าสุดหดตัวลงอย่างเห็นได้ชัด อาจจะมาจากปัญหาที่เกษตรกรเริ่มมีหนี้สินชาวนามากขึ้น กำลังในการจับจ่ายลดลง แต่โกลบอลมีเงินสดเหลืออยู่ในมือ1,295.98 บาท อาจมีปัญหาสภาพคล่องหมุนเวียนที่ต้องจ่ายพนักงาน และเงินในการดำเนินงาน ในขณะที่กำลังซื้อหดตัว หากเป็นภาวะชั่วคราวก็คงไม่มีผลกระทบอะไรมาก แต่ถ้ายังคงหดตัวต่อเนื่องก็น่ากังวลใจไม่น้อยครับ

อย่างไรก็ตาม… อัตราการเติบโตที่หดตัวลงนั้นตรงกันข้ามกับอัตราการเพิ่มขึ้นของสาขากิจการ โดยโกลบอลยังคงขยายสาขาอย่างต่อเนื่องตกปีละ 7-10 สาขา แต่ละสาขาใช้เงินในการขยาย 200-300 ล้านบาท หากคิดเฉพาะการขยายสาขาอย่างเดียว ต้องใช้เงินสูงสุด 3000 ล้านบาท ในขณะที่กระแสเงินสดเริ่มติดลบ ไม่แน่ใจว่าจะมีปัญหาในอนาคตหรือไม่ ต้องติดตามกันต่อไป… ตัวนี้ต้องเฝ้าระวัง แต่ก็ยังคงเชื่อมั่นในศักยภาพของบริษัท และคนยังอยากสร้างบ้านใหม่ๆ ปรับปรุงบ้านใหม่ๆ โดยเฉพาะคนต่างจังหวัด ให้มาร์เก็ตแค็ป ไม่เกิน 3 หมื่นล้านจึงเข้าข่ายน่าสนใจสะสมครับ

เรื่องหนี้สิน

ตอนนี้หนี้สินของโกลบอลมีรวมกันประมาณ 4 พันล้าน เป็นหนี้สินหมุนเวียนแทบทั้งหมด ต้องระวังเรื่องสภาพคล่องพอสมควร จากที่ผมได้สอบถามทาง IR ล่าสุดนั้นมีการกู้เพิ่มอีกกว่า 5 พันล้าน หมายความว่าปีหน้าทั้งปีโกลบอลเฮ้าส์จะไม่ขาดสภาพคล่อง (หากไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม) ก็ทำให้หมดห่วงตรงนี้ไปบ้างครับ

เรื่องกระแสเงินสด

กระแสเงินสดของบริษัทติดลบอยู่หลักพันล้าน จากการที่สอบถามได้ความว่าเป็นการซื้อของมา stock เอาไว้ หากของขายหมดไปกระแสเงินสดก็จะติดลบน้อยลง แต่เป็นธรรมดาของการขยายงานที่กระแสเงินสดจะติดลบ ถ้าไม่ติดลบมากจนน่าตกใจก็พอจะเบาใจได้ครับ

ดูค่าใช้จ่ายในการขาย และบริหารย้อนหลังก็สูงขึ้นไม่มาก เมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไร (ตัวเลขอดีต) แต่ถ้าหากมีการขยายงานไปเรื่อยๆ เปิดสาขาปีละ 7-10 สาขา แล้วค่าใช้จ่ายตรงนี้ไม่ได้สูงขึ้นมาก ก็ไม่น่าเป็นห่วงอะไรครับ แต่ค่าใช้จ่ายก็ควรสัมพันธ์กับการเติบโตของยอดขายด้วยจะดีมากๆ

จากที่ผมได้อ่านบทวิเคราะห์จากหลายที่ ต่างก็ปรับลดยอดขายของโกลบอลเฮ้าส์ลง รวมทั้งปรับลดอัตราการทำกำไรลง บางที่เป็นแค่หน่วยเดียว โบรกฯ บางแห่งปรับลดลงถึงสองหน่วย หากสถานะการณ์เป็นแบบนี้ต่อไปเรื่อยๆ คงต้องจับตาดูให้มากๆ เข้าไว้เหมือนกันครับ

กำไรสุทธิเติบโต 79% (ปี 2012) … เนื่องจากการร่วมทุนกับปูนใหญ่ได้เงินมา 10% ประมาณ 3000 ล้านบาท และได้เงินจากการใช้สิทธิ์ในการแปลงวอแรนต์ 1.5 พันล้าน รวมประมาณ 4700 ล้าน ทางโกลบอลนำไปชำระเงินกู้ระยะยาวทั้งหมด ทำให้ลดภาระดอกเบี้ยลงไปมาก ทำให้สาขาเก่าๆ แทบไม่มีหนี้แล้ว (ไม่นับสาขาใหม่) แต่พอเริ่มขยายสาขาใหม่ๆ ทำให้หนี้พุ่งขึ้นมาเกิน 1 เท่า เนื่องจากต้นทุนการเปิดสาขาค่อนข้างสูงจากการที่ต้องซื้อที่ดินใหม่ด้วยครับ

ศูนย์กระจายสินค้า

ทางโกลบอลเฮ้าส์เริ่มก่อสร้างศูนย์กระจายสินค้าที่จังหวัดอยุธยา เพื่อตอบรับกับสาขาที่เพิ่มขึ้น และให้ทางปูนใหญ่เป็นผู้กระจายสินค้า โดยพื้นที่ของศูนย์กระจายสินค้าประมาณ 150 ไร่ ศูนย์กระจายสินค้าจะช่วยลดจำนวนวันของการหมุนเวียนสินค้าลงจาก 140 วัน ลงทำให้ต้นทุนการกระจายสินค้าลดลงได้ครับ

ความกังวลเรื่องกำลังซื้อที่หดตัวลงนั้นยังคงกังวลเรื่องค่าใช้จ่ายในภาคครัวเรือนที่หดตัว เนื่องจากลูกค้ากว่า 80% เป็นลูกค้าปรับปรุงบ้านระดับครัวเรือน แต่ก็ยังคงมีโมเมนตัมของการก่อสร้างบ้านเหลืออยู่ หากสถานการณ์กลับมาเร็วโอกาสที่จะโตต่อเนื่องก็มีอยู่ครับ

เรื่องอื่นๆ หากมีอะไรเพิ่มเติมจะมาอัปเดตในคราวต่อๆ ไปครับ… ใครมีข้อเสนอแนะอย่างไรมาช่วยกันแชร์นะครับ เป็นประโยชน์กับเพื่อนๆ ที่เข้ามาหาข้อมูลครับ ขอบคุณครับ (นายแว่นธรรมดา)

[/premium]

“เปิดรับสมัครสมาชิก”

เว็บบล็อก “นายแว่นธรรมดา” เปิดรับสมัครสมาชิกรายปีครับ โดยท่านที่สมัครจะได้รับกระเป๋า “แมวมันนี่” หรือกระเป๋า “นกฮูกนำโชค” หนึ่งใบ (อย่างใดอย่างหนึ่ง) ใส่หนังสือได้หลายเล่มเลยล่ะครับ !!

ใครยังไม่สมัครต้องรีบหน่อยนะครับ สนใจรายละเอียดการสมัครติดตามได้ที่นี่เลยครับ http://www.naiwaen.com/?page_id=3131

แนะนำเว็บไซค์สำหรับคนอยากมีบ้านหลังแรก และต้องการมองหาการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์

http://www.topofliving.com/ (โดยนายแว่นธรรมดา เช่นเคยครับผม)