วัดมูลค่าหุ้นสไตล์ VI : ปัจจุบันความถูก-แพงของหุ้นสามารถใช้ PE ,P/B ได้อยู่ไหม?

มีคำถามจากเพื่อนนักลงทุนถามนายแว่นธรรมดามาว่า…

ปัจจุบันความถูก-แพงของหุ้นสามารถใช้ PE ,P/B ได้อยู่ไหมครับ?

(คำตอบ)

“ได้ครับ” การประเมินราคาหุ้นโดยใช้ PE ,P/B จะขึ้นอยู่กับประเภทของหุ้นครับ

1. หุ้นเติบโตและเราคาดเดาการเติบโตได้ไม่ยาก เราให้ PE ,P/B สูงๆ ได้ครับ จะให้สูงแค่ไหนขึ้นอยู่กับลักษณะของธุรกิจนั้นๆ ด้วยนะครับ

2. หุ้นปันผล ที่คาดเดาเงินปันผลได้แน่นอน สม่ำเสมอ เราให้ PE ,P/B ไม่สูงมากขึ้นอยู่กับลักษณะธุรกิจเช่นกัน ที่สำคัญเงินปันผลต้องดีกว่านำไปลงทุนอย่างอื่นที่มีความปลอดภัยใกล้เคียงกันครับ

3. หุ้นกลับตัว อันนี้เราต้องคาดเดาอนาคตให้ออกว่าจะกลับตัวได้จริงหรือไม่ PE จะหาค่าไม่ได้เนื่องจากยังไม่กำไร แต่ P/B ควรต่ำๆ เข้าไปไว้ ส่วนใหญ่แล้วจะต่ำกว่า BV ครับ

4. หุ้นวัฏจักร เราต้องแน่ใจว่าวัฏจักรเข้าสู่จุดต่ำสุดแล้วจริงๆ ค่า PE จะสูงเป็นพันเท่าก็มีเพราะกำไรหดตัวอย่างรุนแรงในช่วงขาลง แต่จะกลับมาเป็นปกติในช่วงขาขึ้น ส่วน PBV ควรต่ำกว่า 1-0.5 เท่าจึงจะเป็นราคาที่เหมาะสมน่าลงทุน (ต้องแน่ใจว่าวัฏจักรเข้าสู่จุดต่ำสุดแล้วจริงๆ นะครับ)

5. หุ้นที่มีทรัพย์สินแฝง อันนี้ PE ไม่ควรสูงมากจนเกินไป และ PBV จะยังเป็นค่าที่ไม่จริง เพราะยังไม่ได้ประเมินทรัพย์สินที่แฝงอยู่เข้าไปด้วยครับ ยกตัวอย่างเช่น บางบริษัทซื้อที่ดินสะสมไว้เป็น land bank เมื่อหลายปีมาแล้ว เมื่อเวลาผ่านไปราคาที่ดินปรับตัวสูงขึ้น ก็ต้องประเมิน BV ใหม่ หากเราประเมินแล้วมี BV สูงขึ้น แต่บริษัทยังไม่ได้ปรับราคาที่ดินที่บันทึกไว้ทางบัญชี แบบนี้ก็ถือว่าจะมี upsize จากราคาที่ดิน และถ้าบริษัทมีแผนจะนำที่ดินมาพัฒนาด้วย แบบนี้ก็ยิ่งมีโอกาสที่ราคาจะเพิ่มขึ้นได้ครับ

NAIWAENTAMMADA