เจาะหุ้นวีไอไม่เสี่ยง : แกะงบ BLA มองหาโอกาสในสถานการณ์ไม่ปกติ

BLA ทำธุรกิจธุรกิจประกันชีวิต โดยมีแบบประกัน 2 ประเภทหลัก คือ การประกันชีวิตสามัญและประกันชีวิตกลุ่ม โดยมีธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) และบริษัท นิปปอนไลฟ์ อินชัวรันส์ ซึ่งเป็นบริษัทที่จดทะเบียนจัดตั้งในประเทศญี่ปุ่น เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่และพันธมิตรทางธุรกิจ

ธุรกิจประกันชีวิตเป็นธุรกิจที่นักลงทุนหลายๆคืนชื่นชอบเนื่องจากมองว่าเป็น เมกะเทรนด์ ที่จะโตได้อีกมาในอนาคต แต่งบการเงินไตรมาศ 1 ปี 2559 ของ BLA ได้สร้างความตื่นตะลึงให้กับนักลงทุนมากเนื่องจากผลประกอบการออกมา ติดลบจนน่าตกใจ จากบริษัทที่กำไรมหาศาล อยู่ดีๆขาดทุนติดลบมหาศาลเกิดจากอะไรมาดูกันครับ

1สรุปผลประกอบการ BLA

งบของบริษัทประกันชีวิตไม่ค่อยเหมือนธุรกิจปกติเท่าไรการอ่านงบของธุรกิจประเภทนี้จะต้องเข้าใจลักษณะของธุรกิจก่อน ลักษณะของธุรกิจส่วนใหญ่สัญญาจะเป็นสัญญาที่ผูกพัน จ่ายไปเรื่อยๆจนครบสัญญาที่ตกลง ประกันวินาศภัยไม่ผูกพัน เกิดปีต่อปี ลูกค้าเปลี่ยนได้ง่าย  ประกันชีวิตมีสำรองประกันชีวิต สะสมทุกปีเพื่อคืนเงินออมในขณะที่ประกันวินาศภัยมีแต่สำรองค่าสินไหมทดแทน

1.1 คุณภาพของสินทรัพย์

สินทรัพย์หลักเป็นเงินลงทุน เป็นแหล่งสำคัญในการจ่ายคืนเงินสะสมเมื่อสิ้นสุดสัญญากรมธรรม์ จะเห็นว่า BLA มีเงินลงทุน 93% ของสินทรัพย์รวมทั้งหมด แต่มีทิศทางที่ลดลงเรื่อยๆ

ROA ในขณะที่การนำสินทรัพย์ไปใช้ประโยชน์ มีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ปี 2557 และมีผลประกอบการขาดทุนในไตรมาศหนึ่งของปี 2559 เนื่องจากทิศทางของดอกเบี้ยเริ่มเป็นขาลง ทำให้เกิดความเสี่ยงที่จะจ่ายเงินคืนเมื่อครบสัญญาประกันจะต้องตั้งสำรองเพิ่มขึ้นจนทำให้ผลประกอบการขาดทุนในไตรมาศที่ผ่านมา

1.2 การทำกำไร

การทำธุรกิจต้องดูว่าธุรกิจสามารถทำกำไรได้หรือไม่ โดยมีจุดสำคัญที่ต้องดูดังนี้

ดูวิธีการตั้งสำรอง สำรองที่เพิ่มตั้งต่อเบี้ยประกัน ลักษณะของธุรกิจประกันชีวิตคือรับเบี้ยมาก่อนแล้วค่อยจ่ายที่หลังเมื่อลูกค้าเคลม หรือครบกำหนดตามอายุสัญญา จะเห็นว่าบริษัทตั้งสำรองประมาณ 60-70% เพื่อรองรับความเสี่ยง และตั้งเพิ่มถึง 138% ในไตรมาศ 1 2559 เหตุที่ต้องตั้งสำรองเพิ่มเนื่องจากทิศทางของดอกเบี้ยเป็นขาลง ผลตอบแทนจากเงินลงทุนลดลง ต้องกันเงินไว้เพิ่ม เพื่อให้เพียงพอกับอนาคต

อัตราเติบโตเบี้ยรับปีแรก or FYP ลักษณะของธุรกิจประกันชีวิตจะเป็นแบบ Snow ball คือยอดรับจะเป็นยอดสะสมไปเรื่อยๆ โดยเบี้ยรับที่เพิ่มขึ้นถูกประมาณจาก FYP = TP2 – TP1* 0.9 เหตุที่ใช้ 0.9 เนื่องจากลูกค้าเก่ามักจะต่อสัญญาไปไม่ค่อยปล่อยหลุด เนื่องจากจะเสียผลประโยชน์ ซึ่งแต่ละท่านสามารถปรับได้ตามสะดวก จะเห็นว่าอัตราเบี้ยรับปีแรกของ BLA เติบโตขึ้นทุกปีมีชะลอลงบ้างในปี 2558 และกลับมาโตอีกในไตรมาศ 1 2559

Loss ratios = Claim / Premium ดูว่าค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยที่จ่ายแต่ละงวดเทียบกับ เบี้ยรับที่รับเข้ามาเป็นอย่างไรบ้าง ปกติจะอยู่ระดับ 30% มีปี 2558-2559 ที่เพิ่มสูงขึ้นเยอะ ต้องดูว่างวดต่อไปจะลดลงได้หรือไม่ ถ้าไม่ลดลงผมว่าเสียวๆนะ

Combined Ratio = C /เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ โดยที่ C = ค่าสินไหมทดแทน + ค่าจ้างบำเหน็จ + ค่าใช้จ่ายอื่นๆ + เงินสมทบ ดูต้นทุนทั้งหมดในการรับประกันภัยรวมเงินสำรองด้วยเทียบกับเบี้ยประกันรับ ค่าที่ดีควรจะต่ำกว่า 100% จะเห็นว่าช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมามีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

1.3ความอยู่รอด

(Investment Asset + Equity) / Reserve การคำนวณคือ (สินทรัพย์ลงทุน + ส่วนทุน) / สำรองประกันชีวิต ดูว่ามีเงินทุนสะสมเพียงพอที่จะจ่ายคืนเมื่อประกันครบตามสัญญาหรือไม่ ค่าที่ดีควรมากกว่า 100%

2.มุมมองอนาคต … สำหรับสมาชิกเว็บอ่านบทความเพิ่มเติมแบบ Exclusive กรุณา Login หรือสมัครสมาชิกที่นี่ “คลิ๊กเพื่อสมัครสมาชิก” [hide for=”!logged”] 

เมื่อบริษัทขาดทุนเนื่องจากดอกเบี้ยเป็นขาลง จะดูว่าผลประกอบการจะลงแบบสุดๆหรือยัง ก็ต้องเข้าไปดูทิศทางดอกเบี้ยจากบทวิจัย BLA ของ ASP ได้ให้ความเห็นในแง่ดีว่า

“ สืบเนื่องจาก bond yield curve ระยะ10ปีที่ปรับตัวขึ้นมาแล้ว10bp จากสิ้นงวด 1Q59โดยณวันที่12พ.ค.59 มาท1.81% ซึงจากการประเมินโดยคร่าวของ BLA ทกๆ10bp ที่อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลกระทบต่อสารองเบี้ยทลดลงราว1พันล้านบาททำาให้แนวโน้มผลการดำเนินงานงวด2Q59 มีความเป็นไปได้สูงที่จะพลิกกลับเป็นกำไร”

ส่วนในแง่กลยุทธ์การตลาด ปีนี้เน้นขายตราสารประกันที่อายุยาวมากขึ้น เชื่อว่าน่าจะทำได้เงินที่ต้องตั้งสำรองปีนี้น่าจะลดลง

ส่วนในแง่ความถูกแพง ราคาปัจจุบันถือว่าลงมาค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับในอดีต ถ้ามั่นใจก็เข้าซื้อได้เพราะราคาถูกมาก แต่ถ้าจะซื้อต้องภายใต้สมมติฐานว่า กำไรจะไม่ตกต่ำไปกว่านี้อีกแล้วนะครับ

โดยสรุป หุ้นประกันชีวิต ปีนี้โดนหลุมอากาศไปบ้างจากการวางกลยุทธ์ที่ผิดพลาดเน้นขายสินค้าอายุไม่ยาวและความซวยจากสภาวะดอกเบี้ยขาลงที่ทำให้บริษัทต้องตั้งสำรองในปริมาณที่มาทำให้ผลประกอบการออกมาขาดทุน สำหรับนักลงทุนที่จะลงทุนในหุ้นตัวนี้ต้องมีความเชื่ออย่าแรงกล้าว่าว่าทิศทางของดอกเบี้ยจะไม่ลงไปมากกว่านี้ถ้ามั่นใจก็ซื้อได้ครับ เจริญในการลงทุนทุกท่านครับผม

ที่มา

http://inv4.asiaplus.co.th/cms/res_file.php?tid=40632&file=1

ระดับความน่าลงทุน : ุ6 เต็ม 10

คำเตือน การวิเคราะห์หุ้น การลงทุนรูปแบบต่างๆ และเทคนิคการลงทุนในหุ้นเป็นความคิดเห็นส่วนบุคคล โปรดใช้วิจารณญาณในการรับข้อมูลข่าวสาร ผู้เขียนบทความไม่รับผิดชอบต่อความเสี่ยง หรือความเสียหายในการลงทุนของผู้รับข้อมูลนะครับ

[/hide]

[เกี่ยวกับผู้เขียน]

ภัทรธร ช่อวิชิต นักลงทุนอิสระ ผู้เขียนหนังสือคุ้ยแคะแกะหุ้นเด้งและเจาะหุ้นร้อนสแกนหุ้นเด้ง เจ้าของเว็บความรู้การลงทุนหุ้น www.investidea.in.th

อ่านหุ้นที่เกี่ยวข้อง และหุ้นโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนเพิ่มเติมคลิ๊กที่นี่ “คลิ๊กเลย”

อ่านทุกเรื่องราวของความสำเร็จที่คุณทำได้อย่างแน่นอน “คลิ๊กอ่านที่นี่”

และอ่านทุกเรื่องราวของหุ้นอสังหา หุ้นที่จะได้รับอนิงสงค์จากการที่มีรถไฟฟ้าหลากหลายสายเกิดขึ้น! คลิ๊กอ่านต่อที่นี่เลยครับ

อ่านหนังสือเสริมความรู้ #ลงทุนหุ้นให้โตเร็ว : ปัญหาของนักลงทุนหุ้นโตเร็วก็คือ มองหุ้นโตเร็วไม่ออก มองภาพใหญ่ไม่ชัดเจน และจัดพอร์ตไม่เป็น ปัญหาเหล่านี้จะหมดไปหากคุณได้อ่านหนังสือเล่มนี้ “ลงทุนหุ้นให้โตเร็ว” ติดตามได้ที่นี่เลยครับ

‪#‎ช่องทางการติดตามข้อมูล‬‪#‎นายแว่นธรรมดา‬

สำหรับเพื่อนๆ ที่ต้องการติดตามข้อมูล โดยเฉพาะสมาชิกเว็บ www.naiwaen.com ท่านสามารถติดต่อโดยตรงได้ที่ [email protected]

หรือเข้าไปติดตามบทความในรูปแบบคลิ๊ปเสียงที่ https://www.youtube.com/channel/UCcQxvgiObaaA2DI3UOqrXZw

เพื่อนๆ ยังสามารถเข้าไปติดตามความเคลื่อนไหวใหม่ล่าสุดที่บล็อกพันทิป http://www.bloggang.com/mainblog.php?id=naiwaentammada(ปัจจุบันมียอดเพจวิวกว่า 3.1 ล้านวิว)

หรือยังไม่จุใจท่านยังสามารถเข้าไปพูดคุยแลกเปลี่ยนกันที่นี่ครับ https://plus.google.com/u/0/118319315169248364407

สำหรับเรื่องราวของอสังหาริมทรัพย์… เพื่อนๆ สามารถเข้าไปหาข้อมูลที่ต้องการได้ที่นี่ www.topofliving.com

และเตรียมพบกับเว็บบอร์ดคุยเรื่องหุ้นเร็วๆ นี้นะครับ

ยินดีต้อนรับทุกท่าน อีโมติคอน grin
สำหรับ “นายแว่นธรรมดา” แล้วเราจะทำให้เพื่อนๆ ทุกท่าน

“มีชีวิตที่ง่าย และดี”

ขอแนะนำเว็บไซค์เกี่ยวกับบ้าน และการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ www.topofliving.com